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求问外汇操作策略如何拟定?

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求问外汇操作策略如何拟定?

女士们、先生们,上午好,欢迎大家出席国务院新闻办的新闻发布会。今天我们很高兴请来国家外汇管理局国际收支司司长管涛先生,请他向大家介绍 2014 年前三季度外汇收支数据等方面的情况,并回答大家感兴趣的问题。管涛司长是大家的老朋友,下面先请管司长介绍情况。

女士们、先生们,上午好。欢迎出席今天的新闻发布会,非常高兴又和记者朋友们见面了,今年已经是第四次了。今天我将代表国家外汇管理局通报 2014 年前三季度外汇收支数据,并接受大家的提问。

从银行结售汇数据看, 2014 年前三季度,银行累计结汇 8.求问外汇操作策略如何拟定? 77 万亿元人民币(折合 1.43 万亿美元),售汇 7.71 万亿元人民币(折合 1.25 万亿美元),结售汇顺差 1.05 万亿元人民币(折合 1723 亿美元)。从银行代客涉外收付款数据看,前三季度,累计涉外收入 15.10 万亿元人民币(折合 2.46 万亿美元),对外付款 14.70 万亿元人民币(折合 2.39 万亿美元),涉外收付款顺差 4055 亿元人民币(折合 662 亿美元)。

第一,跨境资金总体保持净流入态势。前三季度,剔除汇率因素影响(下同),银行结汇同比增长 求问外汇操作策略如何拟定? 4% ,售汇增长 4% ,结售汇顺差增长 3% ;银行代客涉外收入同比增长 14% ,对外付款增长 19% ,涉外收付款顺差下降 52% 。

第二,市场主体结汇动机减弱而购汇意愿增强。衡量企业和个人结汇意愿的银行代客结汇占涉外外汇收入的比重(即结汇率)总体下降,由一季度的 77% 降至二季度的 68% ,三季度为 69% ;衡量购汇动机的银行代客售汇占涉外外汇支付的比重(即售汇率)呈上升态势,由一季度 61% 升至二季度 69% ,三季度为 70% 。

第三,外汇供求在震荡中趋向基本平衡。从银行结售汇数据看,一季度顺差 1592 求问外汇操作策略如何拟定? 求问外汇操作策略如何拟定? 亿美元,二季度降至顺差 290 亿美元,三季度转为逆差 160 亿美元。从银行代客涉外收付款数据看,一季度顺差 455 亿美元,二季度和三季度分别为顺差 407 亿美元和逆差 200 亿美元。

第四,银行远期结售汇由大幅顺差转为基本平衡。前 5 个月,远期结售汇签约连续顺差,但月均顺差规模由 1 至 2 月的 240 亿美元降至 3 至 5 月的 17 亿美元。随后的 6 至 9 月份,远期结售汇顺差和逆差交替出现,但绝对规模均不大,月均逆差 6 亿美元。

第五,外汇市场逐渐趋向自主性平衡。剔除远期结售汇履约后, 1 至 2 月份,未到期远期净结汇余额累计增加 152 亿美元, 3 至 9 月份连续 7 个月回调,累计下调 506 亿美元,推动了银行增持外汇头寸。反映零售市场外汇供求状况的银行即远期结售汇差额(即银行结售汇差额与未到期远期净结汇余额变动合计),一季度为顺差 1649 亿美元,二季度降至 25 亿美元,三季度转为逆差 305 亿美元。

以上就是我要通报的 2014 年前三季度外汇收支主要统计数据。相关数据也正在外汇局官方网站同步发布,敬请关注。

今年三季度末,我国外汇储备余额为 3.求问外汇操作策略如何拟定? 89 万亿美元,较今年二季度末下降了约 1000 亿美元,请问主要原因是什么?应该怎么看待外汇储备的下降?谢谢。

谢谢你的问题。我们也注意到,人民银行刚刚公布的 9 月末外汇储备余额比 6 月末下降约 1000 亿美元。根据我们分析,下降的主要原因是美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化。今年三季度,美元指数上升 7.7% 。我国外汇储备里面,除了美元资产以外,还有其他一些非美元资产,需要折算成美元对外公布,美元升值就会导致非美元资产在折算成美元时金额减少。但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化,并不是实际的损失,也不会有实际的跨境资金流动。因此,账面的估值变动和实际的损益并不是一回事。而且现在我国外汇储备规模已经达到三、四万亿美元,未来国际市场上主要货币汇率波动可能还会造成外汇储备余额变动,但影响比较有限,主要货币汇率是有涨有跌的,对于这种波动的影响不必过度解读。

谢谢你的问题,我们也注意到了这个现象。三季度人民币汇率有所回升,贸易顺差较大,但是外汇市场上却出现少量的供不应求。这种外汇市场供求关系的变化,是 3 月份人民币汇率形成机制改革新成果的进一步显现。今年 2 月中旬,特别是 3 月 17 日扩大人民币对美元汇率双向浮动区间以来,人民币汇率呈现了明显的双向波动,有涨有跌,改变了过去的单边走势,这在一定程度上引导了市场,使得市场主体调整了外汇交易策略,企业购汇意愿普遍增强,结汇动机有所减弱。

第一,三季度银行结汇较二季度增长 3% ,而售汇增长 14% 。从衡量企业购汇动机的指标来看,三季度企业外汇支付的购汇比例达到 70% ,比上半年上升 5 个百分点;而企业外汇收入中结汇的比例是 求问外汇操作策略如何拟定? 69% ,比上半年总体回落了 3 个百分点。

第二,从企业外汇存贷款情况看,三季度企业外汇存款增长 38 亿美元,其中 7 、 8 月份合计增长 229 亿美元,而一季度企业外汇存款增加 387 亿美元,二季度增加 652 亿美元。同时,三季度境内外汇贷款下降 212 亿美元,而一季度增加 626 亿美元,二季度减少 23 亿美元。此外,三季度企业的进口跨境贸易融资余额下降 365 亿美元,而一季度和二季度分别增加 241 亿和 187 亿美元。所以,这些数据显示,三季度企业总体上还是结汇意愿减弱、购汇意愿增强,增加外汇存款、减少外汇贷款和对外负债,延续了这样一种财务调整。

至于怎么看这个情况,我们认为,当前我国有资本外流但并非风险或者问题。三季度海关统计的进出口顺差 1281 亿美元,环比增长 48% ,同比增长 111% 。而外汇市场出现供不应求,必然对应着资本项下净流出,这不应被视为风险或者问题。可以从三个方面看待这个问题。

第一,从调整的结果看,这种变化符合国家宏观调控的目标。国家年初就确定了国际收支趋向基本平衡的目标。一季度,国际收支经常项目、资本项目“双顺差”,外汇储备增加 1000 多亿美元,完成国际收支平衡任务面临很大的挑战。但是,进入 4 月份以后,在国内外经济环境不确定性增加的情况下,由于人民币汇率双向波动,企业进行了反向的财务调整。二季度,虽然贸易顺差扩大,经常项目盈余增加,但资本项目却从上个季度的 求问外汇操作策略如何拟定? 940 亿美元净流入转为 162 亿美元净流出,国际收支口径的外汇储备资产增加额从上季度的上千亿美元降到了 200 多亿美元,环比降幅达 82% 。初步预计,三季度我国国际收支仍是“经常项目顺差、资本项目逆差”的平衡格局。这对于实现我国国际收支自主性平衡是有益的,也为央行改善宏观调控、扩大货币政策操作空间创造了有利条件。

第三,从调整的过程看, 2012 年底到今年年初,我国曾经历了一轮资本较大净流入。近期由于人民币汇率双向波动、内外部环境错综复杂,资金由偏流入转向偏流出,“钟摆效应”比较明显,这也是正常的。况且,两三百亿美元的供求缺口并不算大,是可以承受的。而且三季度企业外汇收入结汇的比例仍然达到 69% ,比二季度还上升了 1 个百分点。 9 月份,企业外汇收入中的结汇比例达到 74% ,比 8 月份上升了 6 个百分点,说明当前市场主体的持汇意愿还是稳定的,并没有出现恐慌性的囤积外汇。

第一,外汇衍生品交易出现显著变化。一方面,汇率双向波动打破了人民币单一预期,企业改变了过去只做远期结汇不做远期购汇的单边交易策略。 3-9 月份,月均远期结汇交易量比 1-2 月份减少 48% ,而远期售汇交易量增长 18% 。另一方面,外汇局 6 月底出台了以外汇期权为重点的外汇市场发展措施,同时简化市场准入,衍生品交易趋于活跃。 8 月份外汇期权交易量创历史新高,环比增长 1.8 倍,相对于同期远期交易总量的比重从 7 月份的 8% 上升到 21% 。这些变化反映了市场的自主性调整,也显示了政策支持的效果。

关于美国 QE 退出的影响。美国货币政策走向一直是影响我国跨境资金流动的一个重要因素,也是我们今年密切关注的一个变量。到现在为止,美国 QE 退出和其他国际国内很多因素交织在一起,确实对我国跨境资金流动产生了一定影响,企业已经调整了财务策略,但这些调整并不完全都是因为美国 QE 退出引起的,还有其他因素,包括人民币汇率双向波动、国内经济走势、汇率预期分化等。从影响的结果来看,我在前面的回答中也提到,这种变化总体上是有益的,符合改革的方向和调控的目标。未来我们将继续关注美国货币政策走向等因素,做好应对预案,市场也要高度关注国内外各种因素的影响,在日常经营中运用适当的工具和手段管理好跨境资金流动和人民币汇率双向波动风险。

关于房地产市场情况,从我们监测的指标看,目前外资从中国房地产市场流出的势头并不明显,一是外国人在中国买房的资金总体还是净流入的,而且流入比以前多。今年前三季度,非居民在中国购房的资金净流入是 5.2 亿美元,申报的金额不大,但相比 2009 年到 2013 年同期呈现数十倍增长;二是房地产行业的外商投资企业资本金流入依然较高,今年前三季度净流入 201 亿美元,为 2009 年以来同期净流入的最高水平。

· 中国国际广播电台记者 :

首先,你提到的情况我们也注意到了。近期有媒体报道,今年上半年我国上市公司披露的汇兑损失合计 117 亿元人民币,这个情况确实存在。由于人民币汇率总体上有所走低,借用外币负债的企业就会出现汇兑损失。但这只是会计核算意义上的账面损失,只要不在此期间发生实际的人民币购汇偿债,就不构成实际的损失。而且由于人民币汇率是双向波动的,人民币贬值的时候可能有损失,但反过来,最近一段时间人民币又有所回升,企业的汇兑损失就会减少,所以这不是静态的,而是动态变化的。

央行官员 9 日称,央行将推动建立合格境内个人投资者,就是新的 QDII 机制,允许个人投资境外市场,请问外汇局对个人海外投资有哪些支持措施?是否会进一步放松个人年度 5 万美元的换汇限额?

关于 QDII2 的有关政策是由人民银行制定的,建议向相关部门咨询。关于个人年度购汇 5 万美元的限额,外汇局在 9 月 25 号有专场的新闻发布会,当时有记者也问到了这个问题,为了节约大家的时间,我就不再重复了。

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求问外汇操作策略如何拟定?

汇华理财债券投资经理成念良近日接受财联社记者采访时表示,汇华理财的投资理念主要是以追求绝对收益为目标,围绕这一目标来制定相应的策略,不过,追求绝对收益并不等于保本保收益。其次,相较于公募 基金 , 银行 理财在策略上也面临一些约束,需要平衡收益和回撤,避免过大波动和承担不能承担的风险。

投资策略:预测好波动+管理好久期

以利率债为例,成念良分析称,最主要的驱动因素在于地产周期与 进出口 周期,需密切跟踪其运行趋势。同时,还需理解我国经济运行有较强的政策驱动特征,其中的地产政策以及基建投资具有一定对冲性,会使不同板块的运行相互影响,但节奏各不相同,这导致了宏观运行的复杂性;另一方面,宏观运行又具有很强的趋势性, PMI 、社融等指标往往能事后验证其趋势,比较难把握的是拐点,因此需反复验证。