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外汇入门教程

窝轮与期权区别之处


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窝轮与期权区别之处

不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权,其相应资产 ( 例如正股或期指 ) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的;相反,在符合港交所有关规例的前提下,窝轮发行人的自由度就大得多,它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮 ( 认购证 )或Put轮 ( 认沽证 ) 、一篮子股证甚至X轮 ( 特种认股证 ) 等等。此外,交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度,庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价;而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在,不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量,也积极参与有关窝轮的买卖,客观上起着庄家的作用。

当然,窝轮也不是全无局限的,例如同样是认购( Call ) ,即看好某一资产将来的价格,期权策略可以是买入认购期权 ( Buy Call ) 或沽出 ( 沽空,Short Sell ) 认沽期权 ( Sell Put ) ; 但对窝轮投资者来说,就只有买入认购股证( Call轮 ) 一种方式,而不能够抛空认沽证 ( 窝轮与期权区别之处 Put轮 ) ,有一定的局限。换言之,期权散户在有需要时可以同庄家‘互换位置’;但窝轮投资者,则不能够‘变身’成为发行人。

要小心的是,期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处,因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金 ( Premium ) ,但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限,输无限’的风险。由此,可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点,投资者切记要懂得‘执生’,不要‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。

窝轮与期权区别之处

不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权,其相应资产 ( 例如正股或期指 ) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的;相反,在符合港交所有关规例的前提下,窝轮发行人的自由度就大得多,它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮 ( 认购证 )或Put轮 ( 认沽证 ) 、一篮子股证甚至X轮 ( 特种认股证 ) 等等。此外,交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度,庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价;而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在,不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量,也积极参与有关窝轮的买卖,客观上起着庄家的作用。

当然,窝轮也不是全无局限的,例如同样是认购( Call ) ,即看好某一资产将来的价格,期权策略可以是买入认购期权 ( Buy Call ) 或沽出 ( 沽空,Short Sell ) 认沽期权 ( Sell Put ) ; 但对窝轮投资者来说,就只有买入认购股证( Call轮 ) 一种方式,而不能够抛空认沽证 ( Put轮 ) ,有一定的局限。换言之,期权散户在有需要时可以同庄家‘互换位置’;但窝轮投资者,则不能够‘变身’成为发行人。

要小心的是,期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处,因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金 ( Premium ) ,但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限,输无限’的风险。由此,可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点,投资者切记要懂得‘执生’,不要‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。

窝轮与期权区别之处

一种认股权证

交易所挂牌交易

以“3512中寿法兴五零五Β(@EC)”为例,“3512”是窝轮在联交所的交易代码;“中寿”表明标的资产是 中国人寿 (2628.H K )的股票;“法兴”表明窝轮发行人是法国 兴业证券 ,也就是香港第一大窝轮发行人;“五零五”表明窝轮到期年月是2005年5月,若到期年月是2006年9月,则写成“六零九”,依此类推;“B”表明同一发行人法兴同时发行了一种以上同一月份到期但条款不同的中国人寿窝轮,B以示区别;“@”表明到期用现金交割而不是用中国人寿的股票来交割,若用“*”则表明是实物股票交割;“E”表明是欧式,若用“X”表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款),美式可能没有字母也可能用符号特别标示;“C”表明是认购证,认沽证则用“P”。整个式子表达的含义就是“代码为3512的、法国 兴业银行 发行的B类、以中国人寿股票为标的的、于2005年5月到期且以现金交割的欧式认购证”。同样,这一窝轮也可以写成“3512SG-Chi n a L i f e @EC0505B”。

窝轮主要条款

不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权,其相应资产(例如正股或期指) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的;相反,在符合港交所有关规例的前提下,窝轮发行人的自由度就大得多,它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮(认购证)或Put轮(认沽证) 、一篮子股证甚至X轮(特种认股证)等等。此外,交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度,庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价;而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在,不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量,也积极参与有关窝轮的买卖,客观上起着庄家的作用。

当然,窝轮也不是全无局限的,例如同样是认购( Call ) ,即看好某一资产将来的价格,期权策略可以是买入认购期权( Buy Call ) 或沽出(沽空,Short Sell ) 认沽期权( Sell Put ) ;但对窝轮投资者来说,就只有买入认购股证( Call轮)一种方式,而不能够抛空认沽证( Put轮) ,有一定的局限。换言之,期权散户在有需要时可以同庄家‘互换位置’;但窝轮投资者,则不能够‘变身’成为发行人。

要小心的是,期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处,因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金( Premium ) ,但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限,输无限’的风险。由此,可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点,投资者切记要懂得‘执生’,不要‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。

窝轮与期权区别之处


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什么是窝轮?与期权区别之处

一种认股权证

交易所挂牌交易

以“3512中寿法兴五零五Β(@EC)”为例,“3512”是窝轮在联交所的交易代码;“中寿”表明标的资产是中国人寿(2628.H K )的股票;“法兴”表明窝轮发行人是法国兴业证券,也就是香港第一大窝轮发行人;“五零五”表明窝轮到期年月是2005年5月,若到期年月是2006年9月,则写成“六零九”,依此类推;“B”表明同一发行人法兴同时发行了一种以上同一月份到期但条款不同的中国人寿窝轮,B以示区别;“@”表明到期用现金交割而不是用中国人寿的股票来交割,若用“*”则表明是实物股票交割;“E”表明是欧式,若用“X”表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款),美式可能没有字母也可能用符号特别标示;“C”表明是认购证,认沽证则用“P”。整个式子表达的含义就是“代码为3512的、法国兴业银行发行的B类、以中国人寿股票为标的的、于2005年5月到期且以现金交割的欧式认购证”。同样,这一窝轮也可以写成“3512SG-Chi n a L i f e 窝轮与期权区别之处 @EC0505B”。

窝轮主要条款

不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权,其相应资产(例如正股或期指) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的;相反,在符合港交所有关规例的前提下,窝轮发行人的自由度就大得多,它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮(认购证)或Put轮(窝轮与期权区别之处 认沽证) 、一篮子股证甚至X轮(特种认股证)等等。此外,交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度,庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价;而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在,不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量,也积极参与有关窝轮的买卖,客观上起着庄家的作用。

当然,窝轮也不是全无局限的,例如同样是认购( Call ) ,即看好某一资产将来的价格,期权策略可以是买入认购期权( Buy Call ) 或沽出(沽空,Short Sell ) 认沽期权( Sell Put ) ;但对窝轮投资者来说,就只有买入认购股证( Call轮)一种方式,而不能够抛空认沽证( Put轮) ,有一定的局限。换言之,期权散户在有需要时可以同庄家‘互换位置’;但窝轮投资者,则不能够‘变身’成为发行人。

要小心的是,期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处,因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金( Premium ) ,但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限,输无限’的风险。由此,可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点,投资者切记要懂得‘执生’,不要‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。