夜读 | 解读天才作手利弗莫尔！欧奈尔教你“笑傲股市”
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欧奈尔非常推崇利弗莫尔，并且在统计学基础上对利弗莫尔的有关操盘技术进行了量化和完善。下面，结合本人学习和实践，简要谈谈欧奈尔在三个方面对利弗莫尔的继承和发扬：
一、关键点买入
利弗莫尔提出了在最小阻力方向上“关键点买入”的交易法则。但是，他只粗略告诉大家，在一个股票创出历史新高或者突破重要整数关口（如50美元、100美元等）并进行正常调整后，如果再次挑战新高或重要整数关口，那么就可能形成很好的买点。
什么叫“正常调整”？理解这4个字一般人可能至少要付出2-3年的学费。还好欧奈尔通过大量实例研究，帮我们省下了大量的时间和金钱。
大家都知道，利弗莫尔投机生涯中最经典的战役莫过于1915年，那时他手里只剩下最后几个筹码，耐心守候六周成功狙击了伯利恒钢铁，最后以此为起点成就一代传奇。通过欧奈尔的价格形态分析可以清晰看到，伯利恒钢铁当时实际上走出了“高位紧密旗形”--一个非常罕见、难以理解但又强势有效的上涨形态。
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在研究关键点的过程中，欧奈尔非常注重细节，他提醒读者，“W底（双重底）最好第二个底部比第一个底部要稍微低一点，这样有利于清洗一部分不坚定的持股者”。这个提醒很重要，因为传统技术分析认为，正常的上涨趋势一般后底不应该低于前底。他还提醒，“宽松的价格结构容易导致失败”。这一认识也不同于传统技术分析。我看到不少技术书籍说“价格结构跨度越大，预示着形成的底部和顶部越大”，这种说法也许是对的，但在实战中，买入这种宽松的结构，短期走势更容易触发止损。
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二、浮盈加码
利弗莫尔坚决反对在买入后亏损的股票上加码以摊低成本，与此相反，他喜欢在买入后盈利的股票上加码（即“浮盈加码”）。
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我享受着赚钱的喜悦，感觉自己掌握了交易的真谛。可是4月初，百联股份开始下跌，很快就把前期的盈利全部抹去，我在账面出现亏损后无奈止损。后来半年里，我又在别的几个股票上遭遇了同样的情况。这让我无比郁闷。因为我知道“浮盈加码”本身肯定是对的，这一点毋庸怀疑，只是我在执行过程中出现了问题。我有些想不通，为什么坚持正确的方法带给我却是一次又一次的亏损。
后来读欧奈尔的《笑傲股市》，他也曾经遇到过类似情况。他说：“我在正确的时间选择了正确的股票，并且采取金字塔策略进行了几次跟进，所以取得了不错的收益。但是，当股价转而下跌时，我却死守不放，眼睁睁地看着自己的钱一点一点地消失。如果你在投资领域摸爬滚打过一段时间，我打赌你肯定明白这是什么意思。”我敢打赌，我当然明白他说的是什么意思。
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三、让盈利奔跑
和“浮盈加码”一样，“及时止损，让利润奔跑”这句话，只要仔细想一想也肯定是正确的。如果每次做错了亏的都是小钱，做对了赚的都是大钱，那自然是合算的买卖。但在实际操作中，如何让盈利奔跑（到底怎样止盈才合适）同样也非常难以把握。所以才有那句老话，会买的是徒弟，会卖的是师傅。
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欧奈尔说：“我通过分析发现，成功的股票在突破合力的价格形态后趋于上涨20%-25%，之后一般会下跌并形成新的价格形态。明确了这一点之后，我就给自己制定了一个规则，恰好在中心买入点买进股票，然后等股票上涨了20%并继续上扬时将其抛出。我给20%处卖出规则制定了一个绝对重要的例外：如果某只股票非常强势，能在仅仅3周内便增值20%，就必须持有8周才行。”看到欧奈尔这段话后我随机分析了几十个样本，基本证明20%-25%在A股市场也同样适用。
“私募一哥”的覆灭（二）：天才还是权贵傀儡？
Illustration by Tavis Coburn
中国股市早期那种令人兴奋的骚动，塑造了徐翔的操作风格：快速买入、快速卖出，总是玩大的。日后这成为他的一个标志。这种有着当日交易色彩的手法，在粗犷的中国股市中走向了极端；在这个市场上，信息十分稀缺，不是不可靠，就是根本没有。到1995年时，年仅19岁的徐翔声誉鹊起，有传言说，他成为了上海两个势力强大的黑帮之间争夺的对象。这两个黑帮都看到了股市带来丰厚利润的潜力，看到了这个年轻交易者的出色表现，都希望徐翔专为自己的帮派做投资。多位消息人士告诉我，最后是由中国最臭名昭著的一个黑帮的头目出面，平息了这场纷争，而此事还——这部分似乎不太可信——启发了一系列关于股市天才的港产黑社会电影。
到了2005年，徐翔走出了家乡。他需要更加接近权力和金钱，而宁波的池子已经太小了。他选择的这个时机一如既往地恰到好处。在中国的对冲基金行业正要起飞之际，他怀揣着数亿资金搬到了上海。早在90年代初，这一行业就具备了雏形，但那时候交易量很小——中国的经济还在发展——既不存在本土人才，也不存在法律框架。这类基金在私底下操作，没有受到任何政府监管。“谁能管理对冲基金？”曾在中国监管部门供职的一名官员表示。“那时候是个未知数。”
在他的整个职业生涯中，徐翔超乎人们想象的成功持续引发各种谣言和猜测：说他有内幕消息，琢磨他为何能准确地把握交易时机，还说他那些富有（且完全不曾暴露身份）的客户可能有政治人脉。流传最广的一个谣言是，徐翔是在帮富有且腐败的上海“太子党”——中共重要官员的子女——做投资。传闻说，这些太子党给徐翔提供内幕消息，保障他的安全，使他免于被起诉；作为交换，徐翔通过私募基金的形式替他们运作资金，这类基金是为他们量身定做的，既能掩盖投资的金额，又不会暴露投资者的身份。这些谣言的高明之处在于，它们让人感觉极有可能是真的，但又完全无法证实。
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